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信达证券股份有限公司马铮近期对盐津铺子进行研究并发布了研究报告《锚定高成长，势能全面向上》，本报告对盐津铺子给出买入评级，当前股价为124.63元。

盐津铺子(002847)
事件：公司于5月5日发布新一轮股权激励。
点评：
激励力度大，锚定未来三年高成长。此次激励数量为220万股，占总股本1.71%，激励力度大，公司乐于分享，激励机制到位。业绩目标为23-25年营收相比22年增长25%/56%/95%（对应23-25年营收为36.2/45.1/56.4亿，年化25%左右），净利润23-25相比22年增长50%/95%/154%（对应的扣非归母净利润+股权激励费用23-25年分别为4.8/6.2/8.1亿元，同比为50%/30%/30%），25年对应的净利润率14%+，业绩目标25年营收利润增速相比24年不减，超市场预期，足见公司的拼搏态度和发展信心。费用摊销23-26年分别为4724/5669/2719/771万元，合计1.39亿元，主要摊销在23-24年。激励对象包括副总兰波/杨林广/黄敏胜/张磊/李汉明/财务总杨峰以及核心技术/业务人员（共80人）。授予价格为61.52元（约为前一交易日的50%）。
激励充分，注重高管团队培养。盐津22年处于全面起势快速发展的一年，此时推出股权激励足见公司的发展信心。公司最为核心的点是有意识培养具有企业家精神的高管团队，在招人、用人、培养人才上打造了独到的理念、机制并且充分激励。
修炼产品力内功，收入空间和利润率提升有强支撑。公司自21Q3进行战略调整，聚焦六大核心品类，在供应链及生产方面持续引入人才、修炼内功，渠道敏锐高+扎实的产品力及品类成本领先，助力零食量贩、电商、流通定量装等全渠道放量，锚定25年营收突破50亿元，利润率也有望随着品类规模化和成本领先优势持续提升。
盈利预测与投资评级：我们预计23-25年每股收益分别为3.83、4.91、6.29元，维持对公司的“买入”评级。
风险因素：原材料价格上涨、烘焙/深海零食等品类竞争加剧、食品安全。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券余璇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.24%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.5亿，根据现价换算的预测PE为35.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级22家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为147.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，盐津铺子（002847）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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