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2023 年5 月大盘下跌，沪深300 指数全月下跌0.54%，中信医药指数跑赢大盘，全月上涨0.17%，高于沪深300 指数0.71 个百分点。

从2023Q1 公募基金医药持仓数据来当前仍处于历史低位水平，具备上行空间。展望Q2，我们认为可关注创新药、中药、优质医药国企资产三条主线。

创新药是我们今年重点推荐的弹性主线之一。国际化方面，重点关注未来有爆发力的优质产品，建议关注百济神州、康方生物、迪哲医药、康诺亚、科济药业、百利天恒、荣昌生物、信达生物等。关注底部反转逻辑big pharma和疫后复苏相关传统药企，包括恒瑞医药、华东医药、科伦药业、人福医药、恩华药业等。同时可以关注创新药产业链的修复机会（CXO+生命科学上游）。回顾一季报，中药和医药商业板块表现较好。我们建议关注商业领域中的国药股份、国药一致、上海医药等，品牌中药中的华润三九、达仁堂、昆药集团、东阿阿胶、同仁堂、太极集团、康恩贝、广誉远等，血制品中关注天坛生物、博雅生物。同时，国药集团、华润集团两大央企体系其他下属子公司值得重点关注。中药板块当前仍可继续关注，可关注：

1）中药处方药：康缘药业、天士力、以岭药业、佐力药业等。2）中药品牌OTC：华润三九、健民集团、葵花药业、九芝堂、济川药业等。3）中药配方颗粒。4）中医医疗服务。此外，我们继续推荐快速增长的消费医疗（眼科、美护、齿科、脱敏制剂、药店等），其中眼科持续看好。建议关注我武生物、爱尔眼科、华厦眼科、爱博医疗、普瑞眼科、海吉亚医疗、锦欣生殖、瑞尔集团、金域医学等。

推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO 龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续放量，管理体系逐步理顺；华厦眼科：

眼科赛道优质公司，品牌力较强，次新院减亏释放成长；药明生物：全球生物药CDMO 龙头企业，行业地位突出，业绩持续较快增长。

风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化。

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